投資要點(diǎn)：

本周全國(guó)水泥價(jià)格比上周有所回落。甘肅蘭州下調(diào)20-30元/噸，由于市場(chǎng)進(jìn)入需求淡季，主導(dǎo)企業(yè)發(fā)貨量下降30%左右，價(jià)格屬合理回落。遼寧省沈陽(yáng)、本溪、撫順等地公布冬儲(chǔ)價(jià)格下降10元左右。

未來(lái)兩個(gè)月即2010年1-2月隨天氣轉(zhuǎn)冷、特別是2月春節(jié)前后農(nóng)民工返鄉(xiāng)施工量將逐步下降，預(yù)期水泥價(jià)格將逐步進(jìn)入冬儲(chǔ)下降，該種下降是季節(jié)性的，3月價(jià)格將逐步止跌、4月將再次進(jìn)入旺季。

本周煤價(jià)秦皇島6000大卡大同優(yōu)混、5500大卡山西優(yōu)混分別將上周上漲45、40元。消費(fèi)地山西6000大卡大同動(dòng)力煤車板價(jià)較上周上漲15元，安徽5500大卡淮南動(dòng)力煤車板價(jià)較上周上漲15元。

本周全國(guó)平均"水泥煤炭?jī)r(jià)格差"比上周下降0.7%、較上月下降1.4%。太原、沈陽(yáng)、蘭州、合肥"價(jià)格差"較上周下降。華北、東北、華東、華南、蘭州"價(jià)格差"較上月下降，僅南昌、重慶上漲。

可以看出11月將是本年4季度盈利高峰月，我們判斷1-2月水泥價(jià)格將進(jìn)入季節(jié)性下降階段，而同期煤炭將處于高峰盤整期，因此，可以預(yù)期未來(lái)1-2月"水泥煤炭?jī)r(jià)格差"將處于季節(jié)性下降階段。

預(yù)計(jì)未來(lái)10天北方大部地區(qū)氣溫起伏較大，南方多過(guò)程性降水天氣。28-30日中東部大部地區(qū)氣溫有所下降，31日至1月3日西南大部、江南、華南等地自西向東還將出現(xiàn)一次較明顯降水天氣過(guò)程。

本周跟蹤房地產(chǎn)成交量，環(huán)渤海北京、濟(jì)南較上周上漲，天津、青島下降。長(zhǎng)三角上海、蘇州、杭州、南京環(huán)比上漲。珠三角深圳環(huán)比增加，廣州下降。重慶、武漢、成都環(huán)比增加，長(zhǎng)沙環(huán)比下降。

上周我們參加了國(guó)泰君安深廣地區(qū)投研總監(jiān)研討會(huì)，30份調(diào)查問(wèn)卷顯示未來(lái)3個(gè)月采用進(jìn)攻策略的有27位，未來(lái)6個(gè)月超越大盤的行業(yè)前4個(gè)行業(yè)商業(yè)、銀行、鋼鐵、煤炭，選擇水泥的只有1位。

我們交流的深廣地區(qū)部分投資者水泥配置主要為冀東水泥、青松建化、海螺水泥，與近期我們推薦順序一致，冀東水泥為主配。而對(duì)新疆板塊更為感興趣，上周青松盤整略降吸引更多機(jī)構(gòu)參與欲望。

冀東大都為主配，對(duì)海螺水泥短期表達(dá)了對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控?fù)?dān)憂、并對(duì)明年4-5月旺季抱有期待。